相框五金网 >> 喷粉机

防止经济过热成宏调重点新加息周期即将来临吹瓶模具

2022-06-28

防止经济过热成宏调重点 新加息周期即将来临

防止经济过热成宏调重点 新加息周期即将来临关键词 加息 , 宏调 , 经济过热   “我们一直在等落地的鞋子,结果等到却是第三只袜子”。加息已成为市场中的一把“达摩克利斯之剑”。5月3日,央行年内第三次上调存款准...  “我们一直在等落地的鞋子,结果等到却是第三只袜子”。加息已成为市场中的一把“达摩克利斯之剑”。5月3日,央行年内第三次上调存款准备金率0.5个百分点,而市场预期的加息却迟迟未见踪影。

目前,市场上关于何时加息的讨论不绝于耳,但其实这并非最重要的问题。我们认为,市场更为值得关注的,应该是中国究竟为什么要加息,以及此次加息是不是预示着新一轮加息周期的到来问题。

实际上,通货膨胀也好,人民币升值也罢,甚至是美国的加息,都不是促成中国政府加息的最主要原因,对经济过热的担忧,才是加息的最根本原因。而此轮加息如果启动,将标志着新一轮加息周期的来临,其影响结果更值得关注。

加息原因讨论需看清本质

有时,市场对一些现象的关注程度,远远超过对本质的关注,当下关于加息话题的讨论,就是这样的。

尽管目前对加息的讨论尤为激烈,但就讨论的话题来看,讨论最多的莫过于什么时间加息,以及加息的幅度会如何。

我们认为,与讨论加息的时间和幅度比较起来,讨论为什么要加息才是最为重要的。因为对于投资者来说,我们关注任何一个政策的变动,其实是要通过政策的变动来了解经济的形势和趋势,从而来指导我们的投资决策。同样,对于加息来说,我们应该看到的是,众口一词说要加息的背景下,促使决策层加息的根本动力是什么。

目前关于“为什么加息”的讨论,多集中在通胀压力、人民币升值乃至美国加息上,而我们比较赞同的一种观点是,无论是美国加息的影响,还是人民币升值的预期,抑或是同样被市场热议的温和通胀的来临,都不是促成管理层加息的根本原因。

首先,就中美加息关系来看,两者并无时间上环环相扣的密切联系。

回顾2005年以来的中美利率走势,可以发现,在2006年4月份中国开启新一轮加息周期的时候,美国已经进入了加息周期的尾声,而且,在2007年下半年的时候,美国进入了降息周期,当时中国的利率则是不降反升,继续保持的加息的态势。

当然,从技术形态走势以及在更大的时间范围内来看的话,在美国利率变动之后,时隔一年或者更长的时间,中国的利率也会有相应的变化,比如,2007年下半年美国降息之后,中国则在2008年底的时候,也开始进入降息周期,但这也难以证明,中美利率之间的相关性,我们更倾向于认为,这是在全球化的今天,各国的经济周期走势趋同化,而各国的利率的变动,均是基于本国经济形势的变动来调整的,而不是它国的利率变动。

其次,就加息与人民币汇率之间的关联度而言,两者也并无直接联系。

同样,回顾上一轮加息周期,可以发现,在这轮加息周期中,伴随着的是人民币强劲的升值势头。上一轮加息周期是在2006年~2008年间,在这之前的2005年7月份,人民币已开始升值,而且这一势头一直延续到2008年中期,也就是贯穿了整个加息周期始终。统计显示,在2006年至2008年的加息周期中,人民币兑美元中间价从8.07降至6.8左右,降幅高达16%。这表明在中国的经济环境下,人民币的升值和利率上调并不矛盾,升值的情况下,同样也会加息。

第三,尽管目前市场上一谈及加息,势必会提及通胀,但实际上,通胀也并非促成加息的关键因素。

实际上,回顾2004年的CPI水平,可以发现,当年通胀程度已经比较高了,全年维持在2.1%以上,且在6月~9月间达到了5%以上,并在7月和8月两个月均达到5.3%,这一数值已是自2000年以来CPI的最高值。但在整个2004年间,央行仅在10月29日上调一年期存贷款利率0.27个百分点,此外再无加息的举措。可见,通胀水平和加息与否也并无直接关联。

经济过热才是根源

2004年的高通胀背景下,央行却仅加息一次,这其中,有着客观的原因。

一个重要的原因就是在2004年里,我国的经济增长速度控制在10%左右,并未形成经济过热的态势,所以,尽管物价创下历史新高,但整体经济形势良好的情况下,一定的通胀,管理层采取了容忍的态度,而不是用加息来遏制。

同样,2006年4月份加息周期开启时,中国的GDP增速已经连续两个季度在10%以上,所以,尽管2006年全年的CPI增速大部分徘徊在2%以下,仅在年底达到2.8%,但央行还是在4月份决定加息,来防止经济过热带来的不良后果。

或许,上述正反两方面的事实清楚的表明,经济增速才是促成管理层加息与否的根本原因。

同样,今年以来逐渐强化的加息预期,恰恰也是由于我国经济过热的苗头不断出现。

今年一季度,GDP增速由去年四季度的8.7%突升至11.9%,尽管这一数据并不意味着中国的经济已经过热,但是月度增幅的环比差距,使得管理层不得不担忧,未来若保持同样同比增势的话,经济过热难以避免。所以,防止经济过热已经成为管理层的重点工作。

实际上,近期央行的一系列举措,包括上调存款准备金率以及发行1240亿元央票,其目的也都在于回收流动性,防止经济进一步过热。尽管5月3日的上调准备金率动作,使得加息的时间表有向后推迟的迹象,5月份加息的可能性在降低,但是加息的脚步依然在渐行渐近。

野村证券研究认为,中国央行最迟6月份加息27个基点,并在下半年再分别两次加息27个基点,同时三季度会再上调存款准备金率50个基点,大型金融机构的存款准备金率将上升至17.5%,中小金融机构上升至15.5%。

中投证券首席宏观分析师魏凤春也认为,中国会在美国之前进入加息周期,由于5月份CPI会超过3%,甚至达到3.5%,所以加息的节点也会在6月份。

新加息周期即将来临

目前,有观点认为,二季度或有的加息并不是加息周期的开始,理由是,消费的增速还达不到过热的程度,而投资的增速也在下滑,信贷的控制也在持续推进,所以,持续性加息的因素并不具备,二季度或有加息,也将是一次偶然性事件。

这一观点看似有道理,实则是对当前经济形势的认识不全面,在上一轮加息周期开始之初,市场上也有同样的声音,认为2006年连续两次的加息,并不代表加息周期的到来,当然,这一观点被后来接连不断的加息事实所击败,相信当前市场上的一些质疑,最终也会和上一轮加息周期一样,被加息的事实所击败,因为当前无论是数据层面还是经济形势层面,过热的迹象已经比较明显。

首先,一季度的GDP增速达到了11.9%,而去年四季度仅为8.7%,表明在经济回升的趋势中,经济增速加快较为明显,而鉴于我国宏观经济的连续性较强,未来这一强劲增势有望得到保持,经济过热的风险不容忽视。

其次,经济过热与否,并不能只看出口投资和消费三驾马车是否都处于快速增长中,还要看流动性。4万亿经济刺激计划下,天量信贷进入市场,房价飙升,物价飞涨,经济过热且不均衡增长的信号已经很明显了。而且,近期央行公布了其测算的国内产能缺口情况,已经处于12年来的高位,产能缺口的高位运行,表明经济增长的速度超过了其自然的经济增速,过热苗头再一次出现。

再次,一般的规律是,投资过热之后,往往会出现物价的上涨,而目前我国的物价水平已经持续上涨并接近通胀区间,表明投资增速已经经历了过热,所以即便是今年投资增速有所下滑,也是过热之后的自然回调,而且,相信今年的投资增速下滑幅度不会太大,为未来的经济局部过热埋下伏笔。

经济过热的背景下,一旦开闸加息,就标志着新一轮的加息周期的到来。这也是为什么央行对加息较为谨慎,所以暂时更多的是采取数量型的工具,如存款准备金率以及央票等来调节经济的原因所在。

尽管管理层谨慎有加,但是市场对加息与否以及加息的时点看法都比较一致,即二季度加息的可能性最大,并具体到6月份将会加息。

当然,尽管新一轮加息周期即将到来,但是投资者无需过分担忧,因为从历史上的规律来看,加息对股市的影响并不大。而就今年股市的走势来看,震荡市将是大基调,而连续的加息在情绪上会对市场造成一定的影响,但不会改变市场的大势。

而就加息对各行业的影响来看,最明显的是银行、保险和房地产行业,预计银行在加息影响下将现超预期增长,而保险业则是短期偏负面,长期利好,加息对房地产行业的不利影响则较为深远。

苏宁空调维修

轻集料混凝土供应

气瓶运输车

钢质抗爆门

制作雕塑

t恤衫品牌

友情链接
重庆胃肠科医院 深圳户籍最新政策 试验机拉力检测 订制工作服 中风偏瘫麻木如何选择药物治疗 养血生发胶囊效果怎么样 深圳失眠抑郁研究院 家庭常备药 液压万能试验机厂家 咨询离婚律师 北京离婚财产律师介绍 山西眶皮样囊肿医院 结节性痤疮患者注意事项 治疗咳嗽的哪些中药比较好 同仁堂御酒成分怎么样 带状疱疹后遗症神经痛怎么缓解 治疗脑卒中后遗症的常用药物 灰指甲治好后日常生活中要注意哪些 水泥烧伤皮肤可以擦京万红软膏吗 锦星服装定制 宝宝止咳化痰润肺的食物 高血脂吃什么药 指甲里有白色斑块是灰指甲吗 有没有简单的治灰指甲的方子 治灰指甲为什么要包扎 用完亮甲之后需要用达克宁吗 缺血性中风是什么原因引起的 我D小蔡蔡 寻医问药 神经源性间歇性跛行用药 温州眼科医院 上海财产分割 克拉玛依性病专科医院哪家好 离婚纠纷律师报价 贵州贵阳癫痫病医院哪家好 离婚纠纷律师咨询费用 岳阳治疗癫痫病专科医院 贺州性病 大三阳可以吃恩替卡韦和护肝片吗 欠款追讨 Packaging Printing 假体隆胸术后如何护理乳房 优质百科 天津服装定做厂家 HDTVicat tester Woodworking Machinery 寻医问药 济南哪家医院看精神科好 四川牛皮癣哪个医院好 湖南哪里结石病医院好 昆明妇产专科医院排行榜 四川治疗通风哪家医院好 盐城资讯 Manufacturers In China